大摩：内地首两月制造及建筑业资本开支好过预期 首选潍柴动力

　　摩根士丹利发布研报称，在内地政府刺激政策及部分前期出口的支持下，1至2月内地制造业及建筑业资本开支好过预期。年初至今，仿人主题主要推高自动化及一般机械股的估值，令该行调低汇川技术（300124.SZ）评级至“与大市同步”。选股方面，该行近期偏好具国内资本支出周期敞口的股票，潍柴动力（02338）是首选，因为内地AI数据中心和重卡（HDT）需求旺盛；同时上调三一重工（600031.SH）目标价，由原先20元人民币升至24元人民币，以反映内地挖掘机需求强劲。

　　报告指，内地建筑活动改善，自动化需求上升。受惠于政府以旧换新及债务转换的刺激政策，本年至今资本支出较预期好，且大部分资本支出并非来自产能严重过剩的产业。1至2月，主要自动化公司的订单录得10%至20%同比增长，挖掘机销售同比反弹50%，而重型卡车销量同比基本持平，是由于今年的以旧换新补贴政策尚未在大多数地区实施，显示出需求韧性。展望未来，设备升级刺激政策的执行以及人工智能驱动的周期，可能会为资本支出上扬带来惊喜。